中信建投：大富科技 盡享物聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展

　　中信建投近日發(fā)布大富科技的研究報(bào)告稱，公司擬通過非公開發(fā)行不超過1，336.9065萬股股份，并支付7,500萬元現(xiàn)金向滕玉杰購買其持有的華陽微電子48%的股權(quán)。華陽微電子100%股權(quán)作價(jià)52,000萬元，2013-2016年業(yè)績預(yù)測為：3000萬元、3900萬元、5100萬元及7500萬元，對應(yīng)2013年市盈率為17.33倍。公司擬同時(shí)通過非公開發(fā)行股份的方式募集配套資金，非公開發(fā)行股份不超過638.2978萬股且募集配套資金總額不超過7,500萬元，發(fā)行價(jià)格不低于11.75元/股。

　　收購華陽微電子，盡享物聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展盛宴公司擬通過非公開發(fā)行不超過1,336.9065萬股股份，并支付7,500萬元現(xiàn)金向滕玉杰購買其持有的華陽微電子48%的股權(quán)。華陽微電子所在的RFID行業(yè)正處于快速發(fā)展時(shí)期，未來具有廣闊的發(fā)展空間。本次交易后，華陽微電子將成為大富科技的全資子公司，協(xié)同效益更加凸顯，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的市場競爭力和盈利能力得到進(jìn)一步提升，勢必將加快實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略。

　　華陽微電子主要從事電子標(biāo)簽、非接觸智能卡等RFID標(biāo)簽卡的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為國內(nèi)較早從事專業(yè)封裝電子標(biāo)簽業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。自設(shè)立以來，華陽微電子專注于RFID標(biāo)簽卡的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在業(yè)內(nèi)享有較高的聲譽(yù)。

　　RFID技術(shù)在國內(nèi)主要行業(yè)的應(yīng)用：智能交通領(lǐng)域、物流管理領(lǐng)域、食品藥品安全管理、醫(yī)療衛(wèi)生、商品防偽、圖書管理、出入控制、電子證照、電子門票。

　　近年來，在國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用廣泛推進(jìn)的帶動下，我國RFID市場持續(xù)大幅增長，2012年RFID規(guī)模達(dá)到236.60億元，比2004年增長799.32%，年均復(fù)合增長率達(dá)29.67%，遠(yuǎn)高于同期GDP的增長速度。

　　目前，我國RFID產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走過了培育期，正步入成熟期，未來市場空間廣闊。

　　華陽微電子發(fā)展迅速，具有較強(qiáng)的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢。近年來，華陽微電子RFID產(chǎn)品在多個(gè)重要應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)得到了成功應(yīng)用，擁有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，并已成功開拓國際市場。目前公司產(chǎn)品已進(jìn)入香港、法國、土耳其、烏克蘭等地的地鐵單程票市場;為新加坡圣淘沙島提供入島RFID門票，為柬埔寨莫高窟寺廟提供入寺RFID門票;與臺灣系統(tǒng)商合作提供臺灣國立圖書館標(biāo)簽;為上海大眾汽車、一汽大眾汽車提供出廠合格證防偽及后續(xù)產(chǎn)品跟蹤等。華陽微電子依靠先進(jìn)的技術(shù)與市場營銷能力，已與世界最大的酒店門禁系統(tǒng)供應(yīng)商KaballcoInc、烏克蘭最大的智能卡廠商等建立了良好的合作關(guān)系。

　　華陽微電子發(fā)展迅速：2011年度、2012年度凈利潤分別為774.48萬元、2，457.48萬元，2012年同比增長217%。

　　交易對方承諾2013年、2014年、2015年和2016年擬實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為3，000萬元、3，900萬元、5，100萬元和7，200萬元，承諾實(shí)現(xiàn)的凈利潤較報(bào)告期內(nèi)盈利有較大增長。

　　華陽微電子所處的RFID行業(yè)正處于快速發(fā)展時(shí)期，未來具有廣闊的發(fā)展空間。本次交易后，華陽微電子將成為大富科技的全資子公司，協(xié)同效益更加凸顯，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的市場競爭力和盈利能力得到進(jìn)一步提升，勢必將加快實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略。

　　通過多次逆勢擴(kuò)張并購，目前公司已形成通訊設(shè)備制造業(yè)、精密電子業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品種類從濾波器、結(jié)構(gòu)件拓展到塔頂放大器、天線、RFID標(biāo)簽卡、精密金屬結(jié)構(gòu)件、汽車零部件等，奠定了成為全球領(lǐng)先的智能化精密工業(yè)部件提供商及端到端網(wǎng)絡(luò)工業(yè)技術(shù)和解決方案提供商的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　預(yù)測2013-2015年，公司EPS分別為0.38元、0.50元和0.57元，看好4G行業(yè)的高景氣及公司的積極轉(zhuǎn)型，上調(diào)至“增持”評級，目標(biāo)價(jià)14.5元，對應(yīng)2014年市盈率29倍。