大富科技：業(yè)績(jī)持續(xù)釋放 新業(yè)務(wù)發(fā)展可期

　　大富科技收入大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)提升。14年上半年實(shí)現(xiàn)收入13.2億元，同比增長(zhǎng)75%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.75億元，同比增長(zhǎng)13倍，超出此前預(yù)告上限，符合我們樂觀預(yù)期。剔除投資收益后，Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6960萬(wàn)元，Q2凈利潤(rùn)8800萬(wàn)元，Q3預(yù)告凈利潤(rùn)8413萬(wàn)-1.1億元，業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)提升。

　　射頻器件受益4G，高景氣度持續(xù)。公司上半年射頻器件實(shí)現(xiàn)收入11.8億元，同比增長(zhǎng)118%，是收入和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)基站出貨量處于歷史最高點(diǎn)，F(xiàn)DD試驗(yàn)網(wǎng)牌照發(fā)放后，電信和聯(lián)通還將加大對(duì)4G的投資，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，將保障公司業(yè)績(jī)持續(xù)釋放。

　　毛利率大幅提升，費(fèi)用管控成效顯著。上半年公司毛利率恢復(fù)至28.1%，同比大幅提升9個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)隨高毛利率4G產(chǎn)品占比提升及公司生產(chǎn)自動(dòng)化程度的提高，毛利率還有提升空間。費(fèi)用方面，上半年管理費(fèi)用1.2億，同比下降22%，費(fèi)用率下降10.4個(gè)百分點(diǎn)，得益于研發(fā)費(fèi)用的控制;銷售費(fèi)用支出1499萬(wàn)元，費(fèi)率下降1個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為費(fèi)用管控將貫穿全年。

　　打造共性制造平臺(tái)，奠定公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。大富科技的戰(zhàn)略是打造共性制造平臺(tái)，今年以來先后拓展了電動(dòng)汽車、智能終端及可穿戴設(shè)備等新業(yè)務(wù)，切入了特斯拉和國(guó)際一線終端大廠，奠定公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，旗下華陽(yáng)微電子的RFID業(yè)務(wù)及母公司大富配天下的機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床等資產(chǎn)也值得重點(diǎn)關(guān)注。