蔡麟琳：今年是車聯(lián)網(wǎng)元年 短期看好硬件公司

申萬宏源證券研究所汽車分析師 蔡麟琳

　　如何理解“互聯(lián)網(wǎng)+”?各行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合如何顛覆傳統(tǒng)?關(guān)于各行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合的商業(yè)模式、新的競爭格局和產(chǎn)業(yè)鏈分析研究已經(jīng)日趨重要。由申萬宏源主辦的“互聯(lián)網(wǎng)+啟動新周期”大會3月25日——26日在京舉辦，與會專家剖析典型案例、解讀行業(yè)發(fā)展、分享公司的實際運營經(jīng)驗，從多緯度分析移動互聯(lián)對經(jīng)濟新周期帶來的深刻影響。

　　以下為申萬宏源證券研究所汽車分析師蔡麟琳發(fā)言實錄：

　　蔡麟琳：我今天主要跟大家介紹一下，今年我認為非常大的汽車方面的領(lǐng)域，就是車聯(lián)網(wǎng)。我在下面環(huán)節(jié)里面，將會跟大家介紹一下什么是車聯(lián)網(wǎng)，車聯(lián)網(wǎng)的驅(qū)動因素是什么?車聯(lián)網(wǎng)參與者有哪些，以及我們相對看好的車聯(lián)網(wǎng)的盈利模式，以及簡單的上市公司的介紹。

　　首先簡單介紹一下什么是車聯(lián)網(wǎng)，車聯(lián)網(wǎng)最簡單的說法，一個叫智能汽車聯(lián)網(wǎng)，就叫做車聯(lián)網(wǎng)，我們當前階段，實現(xiàn)了人和車互聯(lián)的情況，這個階段是簡單的智能化階段，在這個階段的話，我們能夠看到的是，一方面我們相關(guān)的汽車上的主動安全的配置，在不斷增加，現(xiàn)在有前項的防碰撞，車道偏離的報警，以及自動泊車之類的領(lǐng)域，第二個我們車上人知交互的控制，以及娛樂相關(guān)的功能在加強。像寶馬的idrive，通過它控制天窗和空調(diào)，同時車上的屏幕也越做越大，我們了解車相關(guān)的信息，包括車速里程和周邊環(huán)境之類的，同時我們還可以進行語音相關(guān)的交互。這個是目前我們現(xiàn)在正在發(fā)展的一個階段，目前叫做人車交互的階段，也是汽車智能化的階段。下一個階段，車聯(lián)網(wǎng)下一個階段是實現(xiàn)車到網(wǎng)絡當中，這個網(wǎng)絡包括路網(wǎng)，包括Internet網(wǎng)，它是廣義網(wǎng)絡概念，汽車作為超級傳感器節(jié)點，一方面接收信息，接收路況信息，包括整個車和車之間的信息，交通信息之類的，同時它也作為信息發(fā)送端，包括我這臺車的狀況，駕駛員的狀況，這個大家共同應用相關(guān)的網(wǎng)絡。汽車簡單來說，汽車未來是作為第二個重要的移動終端，既手機之后的移動終端，作為第四屏，電視機、手機之后的第四屏。

　　簡單介紹一下，目前行業(yè)情況，今年風很大，我們看到從去年開始，國際巨頭不斷推出，相關(guān)車聯(lián)網(wǎng)的動作，Google在2020年希望推出它的無人駕駛車輛，蘋果今年已經(jīng)接入了，有一個叫AKA計劃，這個是新能源車也是智能車，像百度跟Google一樣，也是推出無人車駕駛計劃，騰訊包括和諧汽車，以及富士康，昨天建立戰(zhàn)略同盟，建戰(zhàn)略汽車，阿里巴巴跟上世進行合作，大家共同出資10億元進入車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)。無論是國際IT巨頭，包括Google、阿里還是國內(nèi)的科技巨頭，BAT三家，都投入產(chǎn)業(yè)里面來，現(xiàn)在整車廠家，包括東風華為、長安華為、尚市和阿里，整個生態(tài)圈，這一兩年發(fā)生非常大的變化，大家都認為前途非常好的行業(yè)。包括移動、聯(lián)通、電信，也在往這個行業(yè)里走。我們看到這個行業(yè)，大家都認為是非常認可的行業(yè)。

　　現(xiàn)在驅(qū)動因素到底是什么，為什么說今年是很快的發(fā)展階段，車聯(lián)網(wǎng)從供給和需求角度來講，需求角度來講，需求一直是有的，消費者愿意為你車聯(lián)網(wǎng)這個東西買單，前幾年出現(xiàn)了，車載上面的地圖導航，很多人都愿意花500、1000元買個導航，現(xiàn)在有一些記錄儀和自動泊車技術(shù)，它的需求一直存在，這個是新能源汽車的，這個是政府推動的，智能汽車和車聯(lián)網(wǎng)汽車，是消費者驅(qū)動的，是消費升級自然的趨勢，這個趨勢是很確定的，明顯上升的，不存在需求風險的。需求很旺盛，推動因素就是產(chǎn)品的推出，它的供給端，能不能推出好的產(chǎn)品，滿足消費者的需求，同時這些產(chǎn)品，能不能讓消費者盡量少花錢，就是具有互聯(lián)網(wǎng)思維，因為像尚世，也有自己的車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，就是安吉星，可以實現(xiàn)我們相關(guān)的，比如給你地圖推送，包括道路救援都可以實現(xiàn)，這個產(chǎn)品跟消費者需求存在脫節(jié)，一方面，是一個簡單的功能滿足，第二它每年需要付費，每年需要花一千塊錢，消費者覺得這個價格相對貴一點，未來產(chǎn)品推出，一方面需要滿足消費者的需求，同時有好的盈利方式，讓消費者少花錢，讓消費者獲得好的感受。我打個比方，我們用的百度地圖之類的，它能夠起到什么作用呢?消費者一方面能夠通過這個地圖，能夠比較好的進行駕駛，同時在這里面，可以利用這個地圖進行相關(guān)的精確的營銷，同時根據(jù)消費者使用這個地圖的情況，我現(xiàn)在長安街這里，已經(jīng)堵上了，反饋給百度的信息，長安街堵上了，告訴百度地圖，在大數(shù)據(jù)應用里面，告訴其他消費者，我長安街這里已經(jīng)堵上了，這是大家眾籌參與的過程。

　　我們未來可以看到，車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的路徑，第一個是單車智能化，這個實現(xiàn)的趨勢，單車智能化包括硬件和軟件，硬件是平時用的，第一要增加車輛傳感器，目前車上后視的攝像頭停車用，用四到六個攝像頭，像Google的無人駕駛，有到12個攝像頭，這個是周邊的信號探測，除了攝像頭之外，包括雷達，等等其他的周邊信息探測，包括RFID，車車之間通訊的東西，包括車機交互，有觸摸屏，還有麥克風，包括中控微電機的模塊，軟件的部分，中控那塊，用到一些，有一些屬于主動安全的，有一些圖象識別，汽車的應用，包括語音導航，汽車安全軟件，包括車上娛樂的東西之類的，硬件和軟件之后，第三層次就是車聯(lián)網(wǎng)的服務，我們現(xiàn)在有一些，現(xiàn)在已經(jīng)有一些雛形了，比如說道路救援，天氣預報，地圖推送等等，未來我們服務，在不斷分布化，現(xiàn)在有相關(guān)的停車的服務，包括分享用車的服務，服務在不斷分布化。

　　下面簡單介紹一下，車聯(lián)網(wǎng)整個生態(tài)的參與者，第一我們看到是政府，政府說重要也不重要，因為這是一個自然需求，但是車聯(lián)網(wǎng)目前這個行業(yè)業(yè)態(tài)比較混亂，有整車廠、有通訊商有IT商，今年產(chǎn)生一系列產(chǎn)業(yè)標準，這個作為很重要的方向，一個行業(yè)從無序到有序，都需要推出標準，包括前兩年新能源汽車標準不斷推出，標準推出這個行業(yè)才能良性發(fā)展。這是一個頂層設計。

　　此外我們可以看到，還有一些參與者，包括汽車的廠家，因為他們掌握了汽車目前前裝的市場，你裝安全領(lǐng)域東西還是前端的東西，都是整車廠裝的，像廣遠塞訊，是通過經(jīng)銷商來推，看是一個中屏，其實超越中屏，包括跟汽車IDD結(jié)合，包括車載行車記錄儀結(jié)合，做成集成之后，做一個TSP的運營商，汽車廠包括整車廠，以及硬件供應商，有前裝和后裝，包括軟件供應商。此外是通訊服務商，現(xiàn)在3G、4G，未來到5G，這個網(wǎng)絡發(fā)展，這個是以前成為一個瓶頸，因為我們以前在車上，沒辦法獲得信號，在2G時代，你看一些地圖，并不是很方便，包括做一些娛樂，現(xiàn)在到3G、4G，人和車，車和網(wǎng)絡之間的信息傳輸量大增，在這種情況下，所使用的數(shù)據(jù)也歸大增。整個結(jié)合大數(shù)據(jù)應用也會大增。還有就是內(nèi)容提供商，內(nèi)容提供商，比如說我是專門做多媒體信息的，我作為一個內(nèi)容提供商，我直接推送到車上APP里面去，包括娛樂的，包括路況的，包括天氣預報等等之類的，作為內(nèi)容提供方，最重要的是服務提供商，這是一個相對比較虛的概念，這個概念是說，車聯(lián)網(wǎng)從車上，車是一個信息收發(fā)的環(huán)節(jié)，汽車一方面收信息也要發(fā)信息，中間經(jīng)過的環(huán)節(jié)就是TSP。像它這個的話，它所能提供的信息，一方面車上相關(guān)的數(shù)據(jù)，通過它來處理，車上急剎加速的數(shù)據(jù)經(jīng)過它處理，它做分析，給后面保險的客戶，你這個車駕駛習慣怎么樣，我按照保險費率怎么給你定價，有些內(nèi)容服務商，也來推送，有些地圖內(nèi)容服務商，需要給TSP服務，再由TSP汽車前端的顯示屏或者是語音播報之類的。

　　車聯(lián)網(wǎng)整個核心在于TSP，它也是中間利潤最后的環(huán)節(jié)，它掌握的是大數(shù)據(jù)的環(huán)節(jié)，同時它也掌握了客戶，對于下游客戶只面對下游客戶。它可以直接為用戶提供服務同時從客戶那里獲得相關(guān)的價值。

　　TSP對上游來講，作為資源整合的角色，你比如說像剛才所說的廣遠塞訊行車記錄儀都可以整合進來，它是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。TSP未來我們看好它，是因為它掌握了客戶掌握了信息，信息的價值是最大的。目前來講，這個TSP整個行業(yè)的競爭相對比較激烈，很多方參與當中，整車廠參與當中，像通用的onstar，還有豐田的G-Book，我車子買回來的時候，給你裝好了，相當于我手機里面預裝軟件一樣，比如我賣給你的TSP，已經(jīng)收錢了比如說收兩千塊錢，三千塊錢，硬件的盈利和客戶數(shù)都有一定的保證，各個整車廠家，上汽用上汽的，豐田用豐田的，整個產(chǎn)品是割裂的很難達到天下大一統(tǒng)的情況，所以說它最后的數(shù)據(jù)是相對割裂的，同時整車廠，由于它是傳統(tǒng)的制造行業(yè)，整個迭代非常慢一般一個產(chǎn)品兩三年周期才能迭代。互聯(lián)網(wǎng)思維比較弱，它追求盈利性，很難看到客戶相關(guān)價值。這一塊，如果單一從整車廠做的話，這個發(fā)展是相對比較緩慢的，我們像onstar發(fā)展很長時間了，大家對這個認知程度不是很高。第二個后裝市場這里，我們很多銷售和維修終端，有推它相關(guān)的產(chǎn)品，國內(nèi)做得最大的，廣聯(lián)賽訊，由廣匯推它的產(chǎn)品，它這個產(chǎn)品推送onstar類似的服務，這個產(chǎn)品是后裝的，第二個整個服務相對靈活，產(chǎn)品迭代非?？?，每一年都有一個產(chǎn)品，甚至每半年都有產(chǎn)品，1.0到3.0不斷的推出出來。這兩年里面，像廣聯(lián)賽訊做到50萬，今年準備增加100萬用戶，用互聯(lián)網(wǎng)思維，500塊錢就裝到你車上，消費者肯定愿意這樣做。然后它變現(xiàn)這是它的好處。

　　第三個是獨立的TSP，像上汽，他們以前沒有開發(fā)車聯(lián)網(wǎng)的時候，跟國內(nèi)廠商合作，像國泰，跟上汽進行合作，現(xiàn)在兩家分家了，他們作為一個獨立的TSP運行，以前是軟件廠家，跟軟件開發(fā)車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的軟件，從而變成了TSP，獨立TSP有一個最大的問題，不掌握關(guān)鍵資源，你又沒有渠道，因為整車廠希望掌握相關(guān)的數(shù)據(jù)，你不掌握關(guān)鍵資源，最后你如何做到大一統(tǒng)，是一個問號。

　　此外還有電信運營商，包括韓國這里有很多，他們都是電信運營商，電信運營商是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的巨頭。他們有相關(guān)網(wǎng)絡優(yōu)勢他們的呼叫中心，包括信息網(wǎng)絡，他們可以采用免費給客戶流量的方式，很快占領(lǐng)客戶。最大的問題是，它對于汽車的理解不夠，它能做的東西，就是一些內(nèi)容推送相關(guān)的東西，對于車載應用，跟汽車控制和駕駛相關(guān)很難設計的。

　　最后一個是IT巨頭和軟件平臺商，還有蘋果推過iOS InCAR，包括Google的車用Android，騰訊的路寶，他們著力于構(gòu)建生態(tài)圈，未來我個人看好，他們和整車廠家進行合理分工之后，形成戰(zhàn)略同盟，從而很快把產(chǎn)品推出來。

　　簡單我介紹一下，車聯(lián)網(wǎng)盈利模式，我們落實到投資上，看一下，哪里能賺錢，哪里是我們投資方向，盈利模式，現(xiàn)階段來講，車聯(lián)網(wǎng)籃球盈利模式還是比較簡單粗暴的，就是賣硬件加服務，賣硬件，我們有一些安全系統(tǒng)，簡單的安全系統(tǒng)，第二個，我們車載的中控屏，這個是賣硬件，賣服務的話，像onstar、G-book，你打一個電話過去幫你解決問題，比如說道路救援，天氣預報等等相關(guān)問題。這個問題，遇到一定瓶頸，一方面，互聯(lián)網(wǎng)時代，你要把這個產(chǎn)品做一個快速推廣，現(xiàn)在大家都希望有免費的產(chǎn)品，比如百度地圖基本免費，它能夠有自己的盈利方式，這個東西推廣起來很快，大家習慣了免費的方式。汽車目前的聯(lián)網(wǎng)模式，他們自帶的聯(lián)網(wǎng)功能，功能比較薄弱的，而且迭代又慢，這種東西收費，一年收一兩千塊錢，大家還不愿意買單的。

　　未來的車聯(lián)網(wǎng)盈利模式，車載硬件首先是比較大的發(fā)展方向，目前來講還是簡單的硬件。此外，大數(shù)據(jù)流量和入口，這個是我們看到未來重要的盈利模式。車載硬件主要是兩塊，一個是車載智能我們?nèi)藱C交互，信息周邊探測相關(guān)的功能，比較交叉的就是主動安全，ADAS，這個東西這兩年非?；穑渲寐史浅？?。另外一個就是剛才講的大數(shù)據(jù)和流量入口這個概念，這個也是大家都在提的，移動互聯(lián)網(wǎng)的盈利方式。

　　硬件這里，包括兩個一個是智能駕駛和智能行車應用。智能駕駛是傳感器和信號處理，還有人機交互功能增強，包括語音觸摸屏。還有互聯(lián)通信豐富，WiFi、藍牙、3G/4G，還有智能控制器等。硬件可以分為前裝和后裝。后裝的話，行車記錄儀等等，后裝市場依托目前1.4億保有量。后裝量鋪的快，像網(wǎng)聯(lián)賽訊，達到兩三百萬的用戶量，它的大數(shù)據(jù)是有價值的。

　　這里我著重介紹一下，一家是輔助系統(tǒng)ADAS，它就是通往未來無人駕駛中間段，我們以前是被動安全，比如說安全氣囊出了事故保護你，我們是主動保護，在出事前我主動保護你，未來到預測安全，在你沒有出現(xiàn)相關(guān)事故之前，我就要來幫助你，比如說前向防碰撞，道路偏離報警，這都是駕駛輔助系統(tǒng)。在一些高端車都應用了。最后是無人駕駛階段，充分實現(xiàn)車車、車網(wǎng)通信，確保你走的路線是最不擁擠的道路。

　　ADAS整套配置下來，大概是一萬塊錢左右，后裝沒法跟我們車上自動和轉(zhuǎn)向系統(tǒng)結(jié)合，一般大概兩千塊錢，360度攝像頭，行車記錄儀等等，前裝的話，大概是一萬塊錢，后裝市場，乘以1.5億，就是三千億的市場，前裝目前2500萬臺，它產(chǎn)生的市場就是2500億，是5000億的市場，是非常大的市場。

　　第二部分，大數(shù)據(jù)的挖掘，典型的應用，跟保險業(yè)的合作，根據(jù)駕駛員的駕駛習慣，你的急剎車多不多，行駛里程多不多，最后得到一個數(shù)據(jù)，這個跟保險合作，根據(jù)不同的駕駛習慣，開分層次定價，駕駛習慣不好的，就要比較貴，一個保險下來4000塊錢，有一千塊錢是營銷費用，這個大數(shù)據(jù)產(chǎn)生的價值，每個駕駛員一年是五百塊錢的價值。

　　第二，基于位置服務的基準營銷，我現(xiàn)在開過了西單，我西單這里，會給你推送，我這里搞相關(guān)的活動，另外百度地圖上有的，最近找加油站，停車廠，餐飲等等都能幫你實現(xiàn)。在一線城市做的比較好，做的比較全，在二三線城市還要推廣，能夠告訴你擁堵信息。

　　目前大數(shù)據(jù)其他的用途，比如說汽車保養(yǎng)，現(xiàn)在用OBD檢測車的車況，如果車況不好的話，4S店主動給你打電話，來保證你維修到就近的點維修，這個等于整車廠的4S店和整車網(wǎng)點有很大的價值，單車修起來給它帶來的利潤就好幾百塊錢。還有駕駛員健康監(jiān)測用途。第三個是社會公共安全用途，行車記錄儀數(shù)據(jù)共享可以成為全民監(jiān)控網(wǎng)絡。還有汽車信貸監(jiān)控用途。可以做貸后管理，風險監(jiān)控。

　　大數(shù)據(jù)的價值較難以評估，我們認為至少有1000元/車/年以上。UBI保險大數(shù)據(jù)的價值預計在人均500左右，基于位置的精準營銷按400元計。

　　簡單講一下，擁有大數(shù)據(jù)的TSP，如何脫穎而出?第一，數(shù)據(jù)真實不可篡改、頻次高、樣本足夠大、樣本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定等特點。能夠真正產(chǎn)生出來這個數(shù)據(jù)，是能夠有用的。同時它能夠?qū)铀鶎铀嚓P(guān)的盈利模式。同時我們看到現(xiàn)在也有汽車作為流量入口，汽車應用的O2O在蓬勃發(fā)展?，F(xiàn)在比較多的汽車保養(yǎng)等等之類的業(yè)務。

　　最后我簡單總結(jié)一下，我們預計未來全行業(yè)，因為參與者眾多，全行業(yè)會進行融合的態(tài)勢，硬件部分，主要是整車廠和汽車零部件的公司來進行實現(xiàn)，應用和服務主要依托軟件公司、服務提供商和TSP。預計到22020年車聯(lián)網(wǎng)硬件、服務等疊加有望帶來一個萬億市場。硬件市場空間達到5000以市場，主要是來自于ADAS系統(tǒng)和人機交互等智能組件。大數(shù)據(jù)應用可實現(xiàn)約2000元以上價值，帶來另一個萬億市場。

　　車聯(lián)網(wǎng)今年是元年，這個主題沒有很好炒作過，短期我們看好的是硬件的公司，包括車聯(lián)網(wǎng)部分相關(guān)公司。