通信行業(yè)投資研究報告：NB-IoT逐漸落地 物聯(lián)網(wǎng)關(guān)注度有望提升

　　據(jù)“天翼物聯(lián)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”官方推送的消息，深圳市中興物聯(lián)科技有限公司從12家競標(biāo)模塊廠商中脫穎而出，成為中國電信NB-IoT模組訂單唯一中標(biāo)人。本次訂單共計(jì)50萬片，為NB-IoT模組招標(biāo)史上的最大訂單，中標(biāo)價格為36元人民幣每片，NB-IoT模組價格進(jìn)一步下滑，為后續(xù)窄帶物聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模商用奠定了基礎(chǔ)。

　　與以往不同的觀點(diǎn)：NB-IoT逐漸落地，物聯(lián)網(wǎng)關(guān)注度有望提升

　　NB-IoT模組訂單不斷落地，規(guī)模商用加速。華泰證券10月20日在南京召開了以“物聯(lián)世界，融創(chuàng)未來”為主題的2017年江蘇省物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)金融論壇，市場對物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)注度有望不斷提升。支撐我們的邏輯有：(1)中國電信NB-IoT模組訂單落地，推動產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展;(2)網(wǎng)絡(luò)+芯片打破瓶頸，四季度或?qū)⒂袠I(yè)績體現(xiàn);(3)我們預(yù)計(jì)政府將繼續(xù)推動物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。近期，物聯(lián)網(wǎng)利好事件不斷，隨著NB-IoT規(guī)模商用的逐漸落地，我們建議給予關(guān)注。

　　與市場不同的觀點(diǎn)1：中興通訊三季報符合預(yù)期，未來受益確定性高

　　由于投資收益的增加，市場普遍對中興通訊的未來盈利能力持懷疑態(tài)度。但我們認(rèn)為，剔除非經(jīng)常損益和資產(chǎn)減值，預(yù)計(jì)今年公司的盈利能力會有小幅提升，整體來看符合我們之前的預(yù)期。公司不斷加強(qiáng)管理，基本面持續(xù)改善，手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧，為公司逐漸貢獻(xiàn)利潤?？紤]到公司在5G時代的地位，公司受益確定性較強(qiáng)，推薦繼續(xù)關(guān)注。

　　與市場不同的觀點(diǎn)2：中國移動完成SPN實(shí)驗(yàn)室測試，5G傳輸升級在即

　　市場對5G傳輸網(wǎng)升級的時間點(diǎn)持有不同意見。我們認(rèn)為隨著5G可商用日期的臨近，5G傳輸網(wǎng)升級正在加緊規(guī)劃，有望明年實(shí)現(xiàn)落地。近日由中國移動研究院提出，華為、中興和烽火三大通信主流設(shè)備廠商聯(lián)合研發(fā)的下一代5G傳輸系統(tǒng)SPN(切片分組網(wǎng)，SlicingPacketNetwork)一階段試驗(yàn)測試在中國移動研究院實(shí)驗(yàn)室圓滿完成，成功拉開了全球5G傳輸技術(shù)由研究到實(shí)現(xiàn)的序幕，標(biāo)志著5G傳輸開始由技術(shù)研究轉(zhuǎn)向技術(shù)實(shí)現(xiàn)。5G建設(shè)，傳輸先行，推薦關(guān)注傳輸網(wǎng)設(shè)備龍頭公司烽火通信。

　　重點(diǎn)推薦和關(guān)注

　　本周繼續(xù)推薦通信白馬：中興通訊、烽火通信和亨通光電。另外，建議關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)率先受益標(biāo)的金卡智能，推薦高新興。中興通訊(預(yù)計(jì)18年P(guān)E24.1x，增速14.4%)和烽火通信(預(yù)計(jì)18年P(guān)E26.8x，增速29%)是未來5G受益標(biāo)的，且具有估值優(yōu)勢。光纖光纜龍頭企業(yè)亨通光電(預(yù)計(jì)18年P(guān)E12.4x，增速28.5%)將受益于運(yùn)營商企業(yè)連接戰(zhàn)略以及物聯(lián)網(wǎng)的部署。物聯(lián)網(wǎng)方面，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈率先受益標(biāo)的金卡智能(據(jù)華泰機(jī)械團(tuán)隊(duì)的預(yù)測，預(yù)計(jì)18年P(guān)E25.4x，增速55%)，并推薦高新興(預(yù)計(jì)18年P(guān)E30.5x，增速27%)。