遠(yuǎn)望谷:業(yè)績增長取決于IPO 項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)

事件： 
　　公司今日公告了三季報，07年1-9月份，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5421.8萬元，同比增長44.19%，凈利潤904.75萬元，同比增長45.97%；其中7-9月份實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1856.4萬元，同比增長18.64%，凈利潤332萬元，同比增長43.42%。 

投資要點(diǎn)： 
　 RFID市場需求快速增長，國內(nèi)增長速度快于全球增長速率。未來三年全球RFID市場以CAGR25%增長，國內(nèi)需求則以CAGR33%的速度增長。 
　　公司為國內(nèi)RFID市場的龍頭，將分享RFID市場快速發(fā)展帶來的機(jī)遇，強(qiáng)者恒強(qiáng)。公司未來將利用“卡位”的先進(jìn)入優(yōu)勢進(jìn)軍零售、軍事領(lǐng)域。..政府補(bǔ)貼帶來營業(yè)外收入大幅度增長。由于收到政府補(bǔ)貼150萬元，公司1-9月份營業(yè)外收入同比增長105.18%，其中7-9月份營業(yè)外收入為580，500元，比去年同時期的68.86元同比增加巨大，導(dǎo)致凈利潤增長速度大于銷售收入增長速度。 
　　業(yè)績增長取決于募集資金項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)情況。IPO項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)將解決公司當(dāng)前產(chǎn)能無法滿足需求的瓶頸問題，可顯著提升公司的盈利能力，為公司今后3-5年的持續(xù)成長奠定基礎(chǔ)。 
　　07年全年凈利潤預(yù)計增長30%左右。07年業(yè)績的增長幅度將取決于公司產(chǎn)能利用率的進(jìn)一步提升，但各種產(chǎn)品產(chǎn)能利用率提升的幅度空間不大。 
　　投資建議：我們看好RFID產(chǎn)業(yè)發(fā)展的廣闊空間，公司為鐵路RFID產(chǎn)業(yè)的龍頭，具有先進(jìn)入的“卡位”競爭優(yōu)勢?？紤]公司作為中小高科技企業(yè)的快速成長性，取08年中小板平均市盈率60倍和公司08年EPS=0.89元，公司相對估值為53.4元，DCF估值為56.21.給予推薦投資評級。