新開普：智能一卡通市場占得先機(jī)

　　鄭州新開普電子股份有限公司(簡稱“新開普”)主要從事智能一卡通系統(tǒng)整體解決方案及個(gè)性化定制服務(wù)，在校園一卡通領(lǐng)域市場份額約為9%，直銷模式下校園、企事業(yè)、城市領(lǐng)域的收入占比分別為73%、25%、2%。

　　公司本次擬公開發(fā)行1120 萬股，占發(fā)行后總股本的25.11%，發(fā)行后總股本為4460萬股。

　　智能一卡通行業(yè)前景看好

　　智能一卡通行業(yè)是以非接觸式智能卡為主要信息載體，進(jìn)行智能一卡通系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、集成以及技術(shù)服務(wù)等，是推進(jìn)我國信息化應(yīng)用發(fā)展的關(guān)鍵行業(yè)之一。上游供應(yīng)商為智能卡、芯片及其它電子元器件制造企業(yè)，其下游的應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，只要有人群集中居住、生活和工作的地方，就存在對智能一卡通系統(tǒng)的需求，即普遍適用于具備“社區(qū)”概念的用戶。根據(jù)其解決方案及所服務(wù)的社區(qū)型用戶(即持卡人群體)的不同特點(diǎn)，可將智能一卡通應(yīng)用領(lǐng)域分為學(xué)校、企事業(yè)和城市三大應(yīng)用領(lǐng)域。近年來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展、智能手機(jī)的大量普及、3G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的日益成熟和移動支付方式的逐漸推廣，手機(jī)一卡通作為以上三大應(yīng)用領(lǐng)域的融合創(chuàng)新，正在成為行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。

　　2006年-2009年，校園一卡通建設(shè)投資規(guī)模分別為4.12億元、4.53億元、5.12億元、6.47億元，呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢。而隨著手機(jī)一卡通的迅速發(fā)展，未來城市一卡通的建設(shè)將面向手機(jī)一卡通的應(yīng)用進(jìn)行系統(tǒng)升級和終端機(jī)具的配套，并將在三大運(yùn)營商和銀聯(lián)等新的投資主體的帶動下進(jìn)行智能化城市建設(shè)的新一輪投資，各領(lǐng)域相應(yīng)的系統(tǒng)平臺建設(shè)需求也將顯著提升。

　　校園一卡通市場獨(dú)占鰲頭 帶來增長源動力

　　公司是智能一卡通行業(yè)中為數(shù)不多的幾家綜合競爭力強(qiáng)、能夠提供全面解決方案、產(chǎn)品應(yīng)用遍及學(xué)校、企事業(yè)、社區(qū)、城市等領(lǐng)域的企業(yè)之一。能夠向用戶提供專業(yè)數(shù)字化集成平臺和一卡通系統(tǒng)完整解決方案，可為客戶提供集身份識別、小額支付、資源管控、信息集成等多種功能為一體的智能一卡通系統(tǒng)整體解決方案及個(gè)性化定制服務(wù)，涉及教育、市政、交通、金融、電信等領(lǐng)域。目前公司已形成5大平臺系統(tǒng)、40余個(gè)應(yīng)用功能子系統(tǒng)以及260多種不同型號規(guī)格的智能終端系列產(chǎn)品。

　　公司早期采取目標(biāo)集聚戰(zhàn)略，著力在校園領(lǐng)域發(fā)展智能一卡通業(yè)務(wù)。公司目前收入結(jié)構(gòu)中仍以校園領(lǐng)域?yàn)橹鳎?008-2010 年，在直銷模式下，公司在校園領(lǐng)域的銷售占比分別為73.45%、69.68%和76.19%，已陸續(xù)為北京交通大學(xué)、華東師范大學(xué)、華東理工大學(xué)、鄭州大學(xué)、河南大學(xué)、南昌大學(xué)、新疆石河子大學(xué)、海南大學(xué)等學(xué)校，秦山核電公司、安陽鋼鐵(600569)集團(tuán)、國投新集(601918)能源股份有限公司、蘇州科技園、國家林業(yè)局、北京電視臺、東方時(shí)尚駕校等企事業(yè)單位以及河南南陽、山東淄博、山東棗莊、四川眉山、湖南長沙等城市共計(jì)1800多個(gè)社區(qū)型客戶(不含經(jīng)銷商)提供了智能一卡通系統(tǒng)整體解決方案與定制服務(wù)。

　　公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠?yàn)榭蛻籼峁┤?、整體化、一攬子解決方案的代表性企業(yè)之一。 近年來，緊跟信息技術(shù)發(fā)展前沿，不斷提升自身技術(shù)水平與定制開發(fā)能力，致力于實(shí)現(xiàn)“智慧的校園”，在許多高校園區(qū)內(nèi)積累了寶貴的智能一卡通系統(tǒng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)和解決方案提供能力，形成了獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，2007 年—2009 年，在校園一卡通領(lǐng)域的市場占有率約為9%，且呈持續(xù)上升趨勢。隨著未來手機(jī)一卡通將在校園市場大力推廣，公司業(yè)績將盡享高成長回報(bào)。

　　憑借持續(xù)提升的整體方案解決能力、不斷完善的產(chǎn)品功能以及市場領(lǐng)域和客戶的不斷拓展，并受益于我國信息化進(jìn)程的加快、RFID 技術(shù)和智能一卡通應(yīng)用技術(shù)的推廣以及物聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)一卡通的興起，公司充分發(fā)揮了其“規(guī)?；瘋€(gè)性定制”經(jīng)營模式的優(yōu)勢，在保持較高利潤率的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和利潤的快速增長。2008-2010年，公司的營業(yè)收入6615萬元、8741萬元、14001萬元;凈利潤分別為：1267萬元、1966萬元、3434萬元;營業(yè)收入及凈利潤復(fù)合增長率分別為45.48%、64.59%，保持較高的增長速度。

　　研發(fā)優(yōu)勢 鑄就行業(yè)競爭力

　　公司具有較強(qiáng)的自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力，擁有20項(xiàng)國家專利、67項(xiàng)軟件著作權(quán)。公司的研發(fā)創(chuàng)新能力贏得了社會的廣泛認(rèn)可，曾先后獲得亞太射頻技術(shù)協(xié)會頒發(fā)的2009年度RFID 技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)獎、教育部教育管理信息中心頒發(fā)的2009 年度數(shù)字校園優(yōu)秀解決方案獎;在中國信息產(chǎn)業(yè)商會、中國RFID 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟聯(lián)合組織專家委員會評審的“中國RFID 與物聯(lián)網(wǎng)2010 年度評選”活動中，“新開普基于手機(jī)一卡通集中平臺及終端應(yīng)用系統(tǒng)”榮獲“中國RFID 優(yōu)秀應(yīng)用成果獎”。

　　公司“以技術(shù)為依托、以市場為導(dǎo)向、以最大化滿足更多客戶的差異化定制需求為目標(biāo)”的經(jīng)營模式使得持續(xù)的技術(shù)升級和不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新成為其保持增長、增強(qiáng)競爭力的必要條件。公司的無線通信技術(shù)、智能卡應(yīng)用技術(shù)、嵌入式產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)技術(shù)、智能識別與控制技術(shù)、信息集成等核心技術(shù)均為自主研發(fā)、集成創(chuàng)新。通過持續(xù)的集成創(chuàng)新和對現(xiàn)有技術(shù)的不斷完善，公司已形成了成熟的核心技術(shù)體系，主要應(yīng)用于公司的平臺系統(tǒng)、應(yīng)用功能子系統(tǒng)以及智能終端產(chǎn)品中，且均已處于批量應(yīng)用階段，公司的產(chǎn)品在智能化、易用性、安全性、穩(wěn)定性等方面具備明顯的優(yōu)勢。報(bào)告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品(指公司自主開發(fā)的軟硬件產(chǎn)品，不包括智能卡、外購產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù))占銷售收入的比重均在60%以上。

　　規(guī)?；瘋€(gè)性定制模式拓展成長空間

　　公司形成了“規(guī)?；瘋€(gè)性定制”的經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)“多品種、小批量”的范圍經(jīng)濟(jì);同時(shí)又將這些個(gè)性化產(chǎn)品向其他客戶進(jìn)行推廣和批量開發(fā)、生產(chǎn)。公司70%左右的產(chǎn)品是基于客戶的個(gè)性化需求而開發(fā)和實(shí)施的。

　　公司2008-2010 年分別開發(fā)項(xiàng)目944、1059、1837 項(xiàng)，來自軟件開發(fā)部門與電子開發(fā)部門的比例大致在7:3。

　　憑借在智能一卡通行業(yè)多年積累的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，在手機(jī)一卡通(手機(jī)近場支付)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品得到了中國電信、中國移動、中國聯(lián)通(600050)三大運(yùn)營商的一致認(rèn)可，且均與其建立了良好的合作關(guān)系，2010年1月至2011年2月，公司通過直銷、經(jīng)銷方式簽訂的手機(jī)一卡通業(yè)務(wù)合同及訂單金額已達(dá)8400多萬元。

　　2010年10月，公司與中國電信簽訂了為期5年的《翼機(jī)通業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，成為其該業(yè)務(wù)的全國推廣深度合作伙伴。

　　公司的A10-CZ 型智能卡車載機(jī)產(chǎn)品和A101 型智能卡支付終端產(chǎn)品均已通過住建部IC 卡服務(wù)中心檢測。截至2011 年2 月28 日，公司已為河南、山東、湖南、湖北、上海等13 個(gè)城市提供了以公交、小額消費(fèi)功能為主的城市一卡通產(chǎn)品，累計(jì)合同金額1000 多萬。

　　募投項(xiàng)目著眼長期發(fā)展

　　公司此次共募集資金1.6 億元，擬投向3個(gè)項(xiàng)目，包括智能一卡通整體解決方案技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)化，研發(fā)中心升級擴(kuò)建和面向知識管理和競爭情營銷與客服網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建。

　　通過募投項(xiàng)目可以提高公司智能終端機(jī)具的技術(shù)裝備水平和生產(chǎn)能力，提高公司整體研發(fā)實(shí)力，延伸產(chǎn)品線，加快實(shí)現(xiàn)智能一卡通系統(tǒng)整體解決方案的技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)化，保持公司產(chǎn)品和技術(shù)在行業(yè)內(nèi)持續(xù)的領(lǐng)先性，從而更好地開拓智能一卡通市場，提升市場份額，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　考慮到公司在校園一卡通領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，以及手機(jī)一卡通業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長前景，國泰君安預(yù)期公司未來三年公司營收將保持較快增長，2011-2013 年銷售收入分別為2.17 億元、3.26億元、4.88 億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.53 億元、0.83 億元、1.20 億元;對應(yīng)EPS 分別為1.19 元、1.87 元、2.70 元。

　　進(jìn)入資本市場后，公司將一如繼往地秉承“創(chuàng)新校園、開拓企業(yè)、普及社會”的戰(zhàn)略目標(biāo)，不斷為客戶創(chuàng)造價(jià)值，以優(yōu)質(zhì)的業(yè)績回饋投資者的厚愛，努力成為國內(nèi)智能一卡通行業(yè)的領(lǐng)航企業(yè)。