遠(yuǎn)望谷收購思維自動(dòng)化20%股權(quán) 加碼鐵路物聯(lián)網(wǎng)

　   事件：遠(yuǎn)望谷擬以自有資金11198.6萬元受讓河南思維自動(dòng)化股東李欣和王衛(wèi)平持有的思維自動(dòng)化共計(jì)20%的股權(quán),加碼鐵路物聯(lián)網(wǎng)。 

　　神光分析： 

　　1、遠(yuǎn)望谷是國內(nèi)超高頻RFID龍頭，主要產(chǎn)品為超高頻RFID電子標(biāo)簽的生產(chǎn)。遠(yuǎn)望谷在國內(nèi)率先建設(shè)了世界一流的物流電子標(biāo)簽海量生產(chǎn)線，具有年產(chǎn)Inlay、Label電子標(biāo)簽1.5億只以上的生產(chǎn)能力，公司擁有70多項(xiàng)RFID專利技術(shù)、6大系列100多種具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的RFID產(chǎn)品。公司薈集了中國RFID行業(yè)的頂尖人才，其中研發(fā)人員占50％以上，設(shè)立了企業(yè)博士后科研工作站、深圳市射頻識(shí)別工程技術(shù)研究開發(fā)中心。 

　　2、RFID相對于其它識(shí)別技術(shù)具有多種比較優(yōu)勢，是物聯(lián)網(wǎng)感知層最基本的技術(shù)，將受益于國家對物聯(lián)網(wǎng)的扶持和投入，年復(fù)合增長33%。遠(yuǎn)望谷在鐵路車號(hào)識(shí)別市場占據(jù)半壁江山，具有較高的技術(shù)、市場壁壘，將受益于高鐵建設(shè)。煙草、圖書館、交通等傳統(tǒng)應(yīng)用行業(yè)的市場也非常廣闊。 

　　3、思維自動(dòng)化主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售LKJ系列列車運(yùn)行監(jiān)控記錄裝置及配套設(shè)備產(chǎn)品。其中，以防超速、防冒進(jìn)/冒出著稱的LKJ系列列車運(yùn)行監(jiān)控記錄裝置是我國自主開發(fā)的、基于我國特有的地面數(shù)據(jù)車載模式、運(yùn)行途中順序調(diào)用方式的一種列車運(yùn)行安全自動(dòng)控制設(shè)備，已在我國各鐵路線運(yùn)行的內(nèi)燃、電力機(jī)車、動(dòng)車組上安裝使用，在全國鐵路市場占有率約為50%左右。 

　　4、截至2010年底，思維自動(dòng)化總資產(chǎn)66,115.65萬元，總負(fù)債11,196.47萬元，凈資產(chǎn)54,919.17萬元，2010年度營業(yè)收入19,094.39萬元，凈利潤7,979.48萬元。本次定價(jià)以思維自動(dòng)化2010年凈利潤7,979.5萬元對應(yīng)約7倍靜態(tài)市盈率，整體估值55,992.8萬元，公司收購其20%股權(quán)對應(yīng)價(jià)格為11,198.6萬元。思維自動(dòng)化盈利能力較強(qiáng)，本次收購價(jià)對應(yīng)靜態(tài) PB只有1倍，靜態(tài)PE只有7倍，非常便宜。 

　　5、簡單估算,目前股價(jià)對應(yīng)10－12年P(guān)E 72X、44X、24X，相對于公司的高成長性估值較為合理。投資思維自動(dòng)化，能夠使思維自動(dòng)化鐵路機(jī)車業(yè)務(wù)與遠(yuǎn)望谷鐵路市場經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，共同分享中國鐵路建設(shè)和發(fā)展帶來的機(jī)遇，有利于公司在現(xiàn)有鐵路智能跟蹤裝置的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓寬公司業(yè)務(wù)在鐵路物聯(lián)網(wǎng)市場的應(yīng)用，鞏固和提升公司在鐵路領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢；同時(shí)，為公司未來進(jìn)入物流移動(dòng)運(yùn)輸設(shè)備監(jiān)控領(lǐng)域奠定基礎(chǔ)。以2010年思維自動(dòng)化的凈利潤估算將增厚遠(yuǎn)望谷EPS 0.043元/股。