POS機(jī)廠商新國都即將開拓美國和中東市場

　　近期關(guān)于手機(jī)支付的新聞密集出臺，持續(xù)驗(yàn)證我們關(guān)于“移動(dòng)支付漸行漸近，銀聯(lián)占有主導(dǎo)優(yōu)勢”的觀點(diǎn)。移動(dòng)支付是全球近期的熱點(diǎn)趨勢，Google、Paypal 近期都紛紛推出自己的移動(dòng)支付解決方案。中國聯(lián)通(600050)與中國移動(dòng)相繼成立自己的手機(jī)支付公司并申請牌照、建行與銀聯(lián)合作、HTC 與銀聯(lián)合作推廣手機(jī)支付等一系列事件，都在持續(xù)驗(yàn)證我們前期一直堅(jiān)持的“移動(dòng)支付漸行漸近，銀聯(lián)占有主導(dǎo)優(yōu)勢”的觀點(diǎn)。

　　POS 終端是最先受益手機(jī)支付的環(huán)節(jié)。手機(jī)支付對于POS機(jī)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是現(xiàn)有POS機(jī)加裝非接觸式讀頭，2010年全國存量POS機(jī)為300多萬臺，按照2011年存量POS機(jī)數(shù)量增長40%達(dá)到420萬臺，每個(gè)13.56M 讀頭280元、毛利200元計(jì)算，市場規(guī)模11.76億元，利潤規(guī)模為8.4億元;二是中國移動(dòng)、中國聯(lián)通等三大電信運(yùn)營商的手機(jī)支付公司在申請到收單服務(wù)牌照后也會采購POS機(jī)，將給POS機(jī)廠商在在銀聯(lián)、四大國有商業(yè)銀行之外帶來新的大客戶。而銀聯(lián)主導(dǎo)移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)，對于在銀聯(lián)招標(biāo)采購體系內(nèi)具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的在位企業(yè)如新國都(300130)、百富環(huán)球、聯(lián)迪商務(wù)等顯然是利好。

　　公司長期受益于貨幣電子化的趨勢。無論從金融安全還是電子商務(wù)發(fā)展的需要來看，貨幣電子化都是必然趨勢。POS機(jī)是貨幣電子支付的重要工具，目前無論從機(jī)卡比還是商戶開發(fā)比例來看，我國都只有發(fā)達(dá)國家的1/9甚至更低，發(fā)展空間巨大，同時(shí)，隨著拿到第三方支付牌照的廠商日益增多，這些廠商必然會開拓更多的細(xì)分市場和支付應(yīng)用，POS機(jī)作為現(xiàn)場支付的必用設(shè)備，POS 產(chǎn)業(yè)必然長期受益于貨幣電子化的發(fā)展趨勢。而國內(nèi)POS機(jī)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成寡頭壟斷的競爭格局，占據(jù)領(lǐng)先地位的新國都等廠商必然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大受益者。

　　2011年重點(diǎn)開拓商業(yè)銀行市場，2012年進(jìn)軍海外市場。公司目前在銀聯(lián)和通聯(lián)支付等大客戶中的份額已經(jīng)基本穩(wěn)定，今年重點(diǎn)開拓的客戶應(yīng)當(dāng)是商業(yè)銀行。2011年農(nóng)業(yè)銀行(601288)和中國銀行(601988)要開始POS機(jī)招標(biāo)，如果公司中標(biāo)，不僅對今年的業(yè)績有積極的影響，更意味著公司已經(jīng)打開四大行這一除了銀聯(lián)以外最大的POS機(jī)市場，對公司未來發(fā)展意義重大。同時(shí)，隨著銀聯(lián)在海外發(fā)卡力度的加大，國內(nèi)的POS機(jī)廠商也隨之向海外拓展，全球POS機(jī)年銷售量超過1000萬臺，是一個(gè)遠(yuǎn)大于國內(nèi)的市場，且中國POS 廠商的成本優(yōu)勢非常明顯，如百富環(huán)球已經(jīng)進(jìn)入美國和中東市場。公司前兩年已在美國貼牌銷售2000多臺POS機(jī)給鐵路用戶，明年起計(jì)劃大力開拓美國和中東市場。

　　我們預(yù)測新國都2011-2013年的EPS 分別為0.76、1.17、1.63元，維持公司 “買入”評級，目標(biāo)價(jià)28.88元。