碩貝德:14年第一季度凈利潤增7成

　　群益證券(香港)有限公司分析師4月24日發(fā)布碩貝德(300322)的研究報告。

　　受益于LDS、雙色注塑工藝產(chǎn)品量產(chǎn)，公司1Q14凈利潤增長超過7成，毛利率同比提升一個百分點，業(yè)績符合預期。預計隨著NFC滲透率的快速提高，以及凱爾光電、蘇州科陽的整合及產(chǎn)能布局完畢，2014年公司凈利潤將快速的增長。綜合考量，預計2014-15年可實現(xiàn)凈利潤0.62億、0.88億，YoY增長62%、43%，EPS為0.66元、0.95元，對應PE分別為42.4倍、29.5倍。

　　營收、凈利大幅增長:受益于LDS、雙色注塑工藝天線量產(chǎn)，1Q14公司實現(xiàn)營收1.4億元，YOY增長65.4%;實現(xiàn)凈利潤716萬元，YOY增長71%，EPS0.06元。公司業(yè)績符合預期。從毛利率情況來看，1Q14公司毛利率21.9%，雖然由于組件出貨量增加、價格水平環(huán)比下降導致當季毛利率較4Q13下降了2.3個百分點，但受到相對高毛利的LDS工藝產(chǎn)品拉動，1Q14綜合毛利率仍較上年同期上升1個百分點，分析師預計未來隨著LDS、雙色注塑工藝a產(chǎn)品的持續(xù)放量，其毛利率將逐步回升。

　　14年諸多因素將加速業(yè)績增長:近期中移動宣布給予每臺NFC終端30元的補貼、4G卡默認要綁定NFC-SIM功能，分析師認為中移動此舉意在占領移動支付的高地，將在此基礎上拓展更多的增值服務，未來不排除聯(lián)通、電信相繼出臺類似方案的可能性，因此，分析師判斷2014年移動支付需求將被點爆，NFC在國內(nèi)手機領域內(nèi)的滲透率將快速提升;另外，盡管NB行業(yè)需求緩慢下行，但產(chǎn)業(yè)鏈也存在補庫存的需求，公司NB天線產(chǎn)品亦存在超預期可能;再者，公司橫向切入攝像頭模組與高級封裝領域，公司收購的凱爾光電及蘇州科陽光電(2H14量產(chǎn))，在進一步增加公司在移動終端零組件領域的競爭能力的同時，也將增厚公司2014年、2015年凈利潤400萬元、1200萬元，相當于公司2013年凈利潤的10.5%和31.5%。

　　盈利預測和投資建議:預計2014-15年可實現(xiàn)凈利潤0.62億、0.88億，YoY增長62%、43%，EPS為0.66元、0.95元，對應PE分別為42.4倍、29.5倍。