東軟載波4.5億收購(gòu)最大供應(yīng)商上海海爾 拓展芯片上游領(lǐng)域

　　東軟載波周日晚間發(fā)布資產(chǎn)購(gòu)買草案，公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買海爾創(chuàng)投、海爾智能家電等股東持有的上海海爾全部股權(quán)。經(jīng)交易各方協(xié)商，上海海爾100%股權(quán)基礎(chǔ)價(jià)值確定為4.5億元，評(píng)估增值率為221.42%。記者注意到，上海海爾正是東軟載波的最大供應(yīng)商，2013年供應(yīng)額占東軟載波當(dāng)期采購(gòu)總額的55.97%。

　　介入上游芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域

　　據(jù)收購(gòu)草案所述，上海海爾成立于2000年，是一家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè),專注于集成電路產(chǎn)品尤其是高抗干擾性、高可靠性的微控制器的設(shè)計(jì)和銷售。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能電網(wǎng)、智能家居、工業(yè)控制及消費(fèi)電子等領(lǐng)域。近年來(lái)，定制芯片業(yè)務(wù)占公司年收入的比例超過(guò)70%，通用芯片業(yè)務(wù)收入占比在24~30%之間。

　　據(jù)悉，2012年~2014年前三季度，東軟載波均為上海海爾的最大客戶，上海海爾對(duì)其的銷售收入均超過(guò)1億元，收入占比分別為69.72%、70.89%、75.78%，逐年遞增。據(jù)東軟載波2013年年報(bào)顯示，公司前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額為1.54億元。

　　由于上海華芯及日照常春藤持有上海海爾的股權(quán)有部分 (合計(jì)7.58727%)尚未履行出資義務(wù)，經(jīng)各方協(xié)商，二者未履行出資義務(wù)的股權(quán)以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給東軟載波，并由東軟載波在交割日后以現(xiàn)金方式履行出資義務(wù)，出資金額為500萬(wàn)美元(折合人民幣3175萬(wàn)元)。因此，東軟載波收購(gòu)股權(quán)交易作價(jià)將以上海海爾的實(shí)繳出資比例乘以基礎(chǔ)價(jià)值確定為4.16億元，實(shí)際耗資約4.48億元。

　　此次收購(gòu)，東軟載波的發(fā)行股份價(jià)格為48.18元/股，其中股份支付對(duì)價(jià)占比45%，現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)金額占比55%。以此為據(jù)，上市公司將累計(jì)發(fā)行股份約388.41萬(wàn)股，并支付現(xiàn)金2.29億元。交易對(duì)方承諾，上海海爾2015年、2016年的凈利潤(rùn)分別不低于2500萬(wàn)元和3300萬(wàn)元。資料顯示，2013年和2014年1~9月，上海海爾營(yíng)業(yè)收入分別為1.56億元和1.7億元，凈利潤(rùn)分別為1989.42萬(wàn)元和2383.11萬(wàn)元。

　　青島海爾錯(cuò)失“賺錢”良機(jī)

　　截至目前，海爾創(chuàng)投及其關(guān)聯(lián)方海爾智能家電合計(jì)持有上海海爾40.22%的股權(quán)，為后者第一大股東。其中，海爾創(chuàng)投實(shí)繳出資額為507.61215萬(wàn)美元，出資比例為30.98221%。以上海海爾100%股權(quán)評(píng)估值4.5億元計(jì)算，海爾創(chuàng)投的持股價(jià)值為1.39億元。

　　事實(shí)上，海爾創(chuàng)投對(duì)上海海爾507.61215萬(wàn)美元的出資額，是公司于2013年10月耗費(fèi)4988萬(wàn)元購(gòu)入。短短1年左右的時(shí)間，這部分股權(quán)便增值不菲。而當(dāng)初向海爾創(chuàng)投出讓這部分股權(quán)的正是海爾智能家電。

　　資料顯示，2013年9月，因海爾集團(tuán)下屬投資業(yè)務(wù)整合需要，上海海爾同意海爾智能家電將其對(duì)公司507.61215萬(wàn)美元出資額轉(zhuǎn)讓給了海爾創(chuàng)投。當(dāng)時(shí)，上海海爾截至2012年12月31日的股東權(quán)益價(jià)值為9645.61萬(wàn)元，評(píng)估值為1.49億元，評(píng)估增值率為44.21%。轉(zhuǎn)讓的每股價(jià)格約為1.598美元，而海爾創(chuàng)投此次向東軟載波轉(zhuǎn)讓股權(quán)的評(píng)估增值率超過(guò)200%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為4.46美元/股。

　　顯然，評(píng)估價(jià)值的大幅增長(zhǎng)，是海爾創(chuàng)投持股價(jià)值大幅增長(zhǎng)的主因。對(duì)此，東軟載波在公告中解釋稱，這是源于上海海爾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來(lái)預(yù)期持續(xù)向好，以收益法評(píng)估的公司股權(quán)價(jià)值亦不斷提高。

　　記者注意到，海爾創(chuàng)投由海爾集團(tuán)全資子公司(青島)金融控股100%持股;海爾智能家電為青島海爾合計(jì)持有100%的子公司，青島海爾實(shí)際控制人為海爾集團(tuán)。對(duì)于海爾集團(tuán)而言,無(wú)論是海爾創(chuàng)投抑或海爾智能家電轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得收益，均實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)資產(chǎn)的增值;但對(duì)青島海爾而言，則遺憾的錯(cuò)過(guò)了獲取更大收益的良機(jī)。