擬收購?？悼萍?鳳凰光學(xué)謀求涅槃重生

　　12月19日，鳳凰光學(xué)重大資產(chǎn)重組媒體說明會在上海證券交易所召開。根據(jù)重組方案，鳳凰光學(xué)擬通過發(fā)行股份購買間接控股股東中電?？灯煜沦Y產(chǎn)?？悼萍?00%股權(quán)。根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值，交易價(jià)格暫定為7.21億元。?？悼萍紝?shí)現(xiàn)借殼上市，鳳凰光學(xué)也將獲注智能控制器、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　在重組說明會上，鳳凰光學(xué)及相關(guān)方負(fù)責(zé)人表示，上市公司與擬注入資產(chǎn)具有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性。鳳凰光學(xué)現(xiàn)有光學(xué)元件加工優(yōu)勢將與?？悼萍嫉碾娮友邪l(fā)制造能力有機(jī)結(jié)合，加速推進(jìn)上市公司由傳統(tǒng)光學(xué)加工向光機(jī)電一體化轉(zhuǎn)型升級。

　　“小體量”重組

　　中電?？蹈笨偨?jīng)理、鳳凰光學(xué)董事長劉翔表示，公司過往很長時(shí)間以來，主要業(yè)務(wù)方向集中在光學(xué)產(chǎn)業(yè)中的冷加工環(huán)節(jié)以及金屬加工服務(wù)，下游客戶多為國際數(shù)碼相機(jī)巨頭。近年來，數(shù)碼相機(jī)受智能手機(jī)的沖擊，市場快速萎縮;導(dǎo)致公司收入大幅下滑，逐年虧損。同時(shí)，公司在新業(yè)務(wù)與新技術(shù)方面儲備不足，上市公司當(dāng)前業(yè)務(wù)開拓前景堪憂，缺乏發(fā)展后勁，有必要嫁接外部資源，推動鳳凰光學(xué)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年-2015年及2016年1-9月，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為-2860.59萬元、-10634.47萬元、-3617.56萬元和-4769.84萬元。

　　對于中電?？刀裕舜沃亟M也是履行取得鳳凰光學(xué)控股權(quán)時(shí)的協(xié)議約定。2014年8月，中電?？蹬c鳳凰光學(xué)原實(shí)際控制人江西省國資委就取得鳳凰光學(xué)控股權(quán)簽訂了協(xié)議，約定各方共同努力并力爭將公司打造成為國內(nèi)一流、世界領(lǐng)先的光學(xué)核心部件的高端供應(yīng)商，逐步形成光機(jī)電、研產(chǎn)銷一體的具有核心競爭力的企業(yè)集團(tuán)。

　　不過，擬注入資產(chǎn)海康科技2015年凈利潤為4307.47萬元，2016年上半年凈利潤2545.70萬元。如此“小體量”資產(chǎn)能否有效改善上市公司業(yè)績，市場存在不少疑問。特別是對中國電科資產(chǎn)證券化寄予厚望的投資者而言，此次重組與預(yù)期差距較大。

　　對此，劉翔表示，投資者可能覺得此次重組規(guī)模太小，“不過癮”，企業(yè)經(jīng)營者的期許和股東的期許某種程度上是一致的。但從經(jīng)營層面而言，夯實(shí)基礎(chǔ)后才能快速發(fā)展，否則管理、整合上會遇到較大壓力。目前，鳳凰光學(xué)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對薄弱，需要恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)和技術(shù)支撐來完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)改造、管理體系的梳理。

　　切入物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域

　　鳳凰光學(xué)轉(zhuǎn)型發(fā)展的壓力迫在眉睫。本次資產(chǎn)重組的標(biāo)的海康科技則身處智能化、萬物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。本次資產(chǎn)重組之后，鳳凰光學(xué)有望在蓬勃發(fā)展中的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)得以“涅槃”。

　　資料顯示，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是政府積極推進(jìn)的行業(yè)，也是目前信息技術(shù)領(lǐng)域最為看好的行業(yè)之一。根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模為6986億美元，到2020年市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1.7萬億美元，復(fù)合增速達(dá)到20%。在中國市場，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模2015年為7500億元，預(yù)計(jì)到2018年超過1.5萬億元，到2020年將超過1.8萬億元。

　　據(jù)?？悼萍级隆⒖偨?jīng)理嚴(yán)晨介紹，?？悼萍嫉闹鲗?dǎo)產(chǎn)品為智能控制器、RFID產(chǎn)品及方案、智能網(wǎng)關(guān)設(shè)備。其中，智能控制器收入占比最高，RFID產(chǎn)品及方案是重點(diǎn)發(fā)展方向，兩者占主營業(yè)務(wù)收入的比重超過95%。

　　?？悼萍嫉闹悄芸刂破髦饕矣煤凸I(yè)兩大類。其中，家用控制器主要應(yīng)用于馬達(dá)、洗衣機(jī)、電飯煲、消毒柜等家用電器領(lǐng)域，工業(yè)控制器主要應(yīng)用于溫控器、醫(yī)療器械、門禁系統(tǒng)等領(lǐng)域。智能控制器是在儀器、設(shè)備中實(shí)現(xiàn)電子控制的計(jì)算機(jī)控制單元，在儀器、設(shè)備中發(fā)揮著“大腦”的作用，廣泛應(yīng)用于家用電器、工業(yè)設(shè)備及電動工具、智能建筑與安防、汽車電子等領(lǐng)域，市場容量巨大。同時(shí)，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，行業(yè)增長勢頭良好。

　　?？悼萍嘉锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)品主要包括RFID系列產(chǎn)品、MAC采集終端、電梯物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、工地物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、無線傳感網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)傳通信產(chǎn)品等;并在電梯監(jiān)控、建筑、城市移動目標(biāo)監(jiān)管、資產(chǎn)管理等應(yīng)用領(lǐng)域提供完整的解決方案。

　　?？悼萍嘉锫?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以RFID及射頻識別技術(shù)為核心。RFID作為物聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分，在身份識別、物品防偽、資產(chǎn)管理、設(shè)備監(jiān)測、交通、金融等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2015年全球RFID市場規(guī)?？蛇_(dá)95.6億美元;而中國RFID市場規(guī)模2014年為311億元，預(yù)計(jì)2018年將達(dá)到878億元。

　　雙管齊下促增長

　　對于上市公司未來的業(yè)績保障，劉翔表示，一方面，擬注入的?？悼萍加休^為良好的利潤增長空間;另一方面，公司將推動原有光學(xué)業(yè)務(wù)依靠自身實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和扭虧為盈。

　　對于?？悼萍嫉某掷m(xù)盈利能力，市場普遍關(guān)注的其過于依賴單一客戶和單一供應(yīng)商松下電器的疑問。中信建投證券執(zhí)行總經(jīng)理宋雙喜表示，?？悼萍伎蛻舯容^集中的原因在于，首先，?？悼萍枷掠伟咨译娦袠I(yè)集中度較高，優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)量有限;其次，客戶集中度比較高是智能控制器行業(yè)的共同特征。A股其他上市公司同樣如此;第三，海康定位于服務(wù)高端客戶群體，因此選擇了與松下電器、史密斯等具有良好商業(yè)信譽(yù)、回款較為及時(shí)的國際廠商合作;第四，客戶開發(fā)周期較長，需要三至五年時(shí)間。而海康科技產(chǎn)能已經(jīng)飽和，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足其他廠商的需求。此外，松下電器國內(nèi)白色家電生產(chǎn)基地與?？悼萍纪幒贾?，開展業(yè)務(wù)便利。而?？悼萍枷蛩上虏少徳骷?，主要是從經(jīng)濟(jì)角度考慮，成本低于公司其他市場渠道。公司向松下采購元器件，只用于向其銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)。海康科技可以通過其他渠道進(jìn)行采購，而并非只能向松下來進(jìn)行采購。?？悼萍寂c松下電器是相互依存的關(guān)系，定制化開發(fā)的生產(chǎn)特性決定了智能控制器行業(yè)準(zhǔn)入門檻比較高，被替代的可能性很低。

　　對于原有業(yè)務(wù)的扭虧和轉(zhuǎn)型，鳳凰光學(xué)總經(jīng)理劉銳表示，目前公司已經(jīng)關(guān)停了虧損的中山公司，同時(shí)公司將從鏡片延展到鏡頭、影像模組，進(jìn)入到更具潛力的市場。目前安防和車載鏡頭的布局正在按規(guī)劃進(jìn)行。影像模組業(yè)務(wù)則將和海康科技聯(lián)合開發(fā)。

　　對于鳳凰光學(xué)未來業(yè)務(wù)與中電海康旗下另一家上市公司?？低暼绾五e(cuò)位競爭，劉翔表示，?？低暟l(fā)展戰(zhàn)略清晰，即視頻技術(shù)，圍繞視頻技術(shù)的視頻云、視頻分析、視頻大數(shù)據(jù)等一系列視頻方案。鳳凰光學(xué)的鏡頭、模組如果做得不錯(cuò)，可以成為海康威視的配套廠商，而不是競爭廠商。第二，?？低晱氖乱曨l技術(shù)，而?？悼萍紡氖路且曨l技術(shù)，是中電海康物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)圍繞社會安全不同領(lǐng)域的布局。在應(yīng)用上未來會有一些疊加，會出現(xiàn)一些關(guān)聯(lián)交易。

　　關(guān)于關(guān)聯(lián)交易，宋雙喜表示，從目前數(shù)據(jù)看，?？悼萍寂c中電?？?、中國電科及其控制的其他企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)銷售超過6%，關(guān)聯(lián)采購不超過2%。納入上市公司之后，其比例會進(jìn)一步降低，不會對上市公司經(jīng)營成本構(gòu)成影響。