貨基支付功能突圍：線上依托第三方支付，線下借道移動支付

　　互聯(lián)網(wǎng)金融時代，貨幣基金搶食14.9萬億元活期儲蓄的大幕已悄然拉開。

　　去年以來，隨著貨幣基金T+0實時贖回的實現(xiàn)及贖回上限的不斷提高，貨幣基金的流動性日益接近活期存款。6月17日，支付寶與天弘基金正式上線一項余額增值賬戶服務(wù)“余額寶”，更被視為貨幣基金完善支付功能的關(guān)鍵一步。

　　據(jù)悉，支付寶的用戶可以通過“余額寶”充值，直接在線上購買天弘基金“增利寶”貨幣基金，且“余額寶”賬戶內(nèi)的資金還能隨時用于網(wǎng)上購物、支付寶轉(zhuǎn)賬、繳費等支付。截至2013年6月18日21時30分，天弘“增利寶”的客戶數(shù)就達(dá)100萬名。

　　天弘基金借道支付寶的效應(yīng)，讓基金業(yè)內(nèi)瞠目結(jié)舌。盡管證監(jiān)會在6月21日的新聞通氣會上通報，“余額寶”業(yè)務(wù)中部分基金銷售支付結(jié)算賬戶未向其備案，違反相關(guān)法律法規(guī)，不過，支付寶與天弘基金均表示，余額寶合作各方會按照證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定按時完成后續(xù)備案工作，余額寶業(yè)務(wù)不會暫停。

　　早報記者近日了解到，除天弘基金外，仍有包括華安基金在內(nèi)的公司也在與支付寶、財付通等大型第三方支付機構(gòu)研究，進(jìn)一步豐富貨幣基金網(wǎng)上支付功能，但實現(xiàn)模式并不限于“余額寶”。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，大型第三方支付機構(gòu)風(fēng)格向來相對謹(jǐn)慎，而一旦突破就意味著貨基真正意義上實現(xiàn)了線上的支付功能。而在線下支付方面，目前已有多家支付機構(gòu)在嘗試借道移動支付突破，這樣就可以繞開基金公司無法發(fā)銀行卡的資質(zhì)問題，直接實現(xiàn)貨幣基金的線下支付功能。

　　“雖然離全面取代活期存款還有很大空間，但打通貨幣基金收益功能、支付功能與流動性，有利于增加貨幣基金體量。而增量又將進(jìn)一步加大基金公司與商業(yè)銀行、支付平臺公司合作時的話語權(quán)與議價能力，改變金融市場的局部游戲規(guī)則?！币晃换鸸竟潭ㄊ找娌靠偙O(jiān)指出。

　　“余額寶還將更加多元”

　　在不少基金業(yè)內(nèi)人士看來，“余額寶”在貨幣基金支付功能的完善道路上邁出了里程碑式的一步。

　　余額寶的原理，實際上是把基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中。用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶的過程中，支付寶和基金公司通過系統(tǒng)的對接，一站式為用戶完成基金開戶、購買貨幣基金的過程；而用戶如果選擇使用余額寶內(nèi)的資金進(jìn)行購物支付，則相當(dāng)于贖回貨幣基金。

　　據(jù)悉，余額寶的功能將集轉(zhuǎn)賬、購物、繳費、理財、信用卡還款與提現(xiàn)于一身，而目前，天弘基金是余額寶服務(wù)的惟一產(chǎn)品提供者，增利寶也是惟一與余額寶對接的產(chǎn)品。

　　作為支付寶試水互聯(lián)網(wǎng)金融的重要一步，阿里小微金融服務(wù)集團國內(nèi)事業(yè)群金融事業(yè)部總監(jiān)祖國明在談及這項合作時，多次提到用戶體驗感?？梢姷氖?，除了將天弘基金的直銷平臺直接嵌入支付寶平臺中實現(xiàn)一鍵開戶外，貨幣基金能夠?qū)崿F(xiàn)從“日”到“實時”的贖回，支付寶在流程優(yōu)化上給予天弘基金極大的支持。

　　一般而言，貨幣基金實現(xiàn)T+0需要墊資，而目前已實現(xiàn)T+0的貨幣基金，通常由基金公司利用自有資金墊資，或由銀行先行墊資。而增利寶則是通過與支付寶合作，加快結(jié)算流程來解決這個問題。

　　“比如你是支付寶買家，你決定用份額付款，這個理解為贖回，但是贖回當(dāng)天不見得對方就確定收款，這個期間我們就可以有效地解決"墊資"問題?！碧旌牖鸶笨偨?jīng)理周曉明表示，這一流程與部分場內(nèi)貨幣基金采取“擔(dān)保交收”的方式類似。但其拒絕透露具體的結(jié)算流程。

　　對于這一創(chuàng)新，證監(jiān)會給予了肯定態(tài)度。

　　證監(jiān)會官方網(wǎng)站于6月21日發(fā)布的新聞發(fā)布會實錄指出，支付寶“余額寶”及相關(guān)貨幣市場基金產(chǎn)品的推出，為投資人提供了更多的投資理財選擇，是市場創(chuàng)新的積極探索。不過，證監(jiān)會隨后又通報點名“余額寶”，稱支付寶于2012年完成了基金銷售支付機構(gòu)的相關(guān)備案并開展業(yè)務(wù)，但此次支付寶“余額寶”業(yè)務(wù)中有部分基金銷售支付結(jié)算賬戶并未向監(jiān)管部門進(jìn)行備案，也未能向監(jiān)管部門提交監(jiān)督銀行的監(jiān)督協(xié)議，違反了《證券投資基金銷售管理辦法》第29條、第30條和《證券投資基金銷售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定》第9條的規(guī)定。

　　事實上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人點名批評主要集中于余額寶的兩個問題，一是部分基金銷售支付結(jié)算賬戶未向監(jiān)管部門備案，二是未提交監(jiān)督銀行的監(jiān)督協(xié)議。針對上述未向監(jiān)管報備的基金銷售結(jié)算專用賬戶，一接近支付寶的權(quán)威人士透露，“余額寶”與十幾家銀行均有合作，但因溝通不暢，只向證監(jiān)會報備了其中的3家銀行信息，其合作的銀行未全部報備，而這次證監(jiān)會是要求把其余的都進(jìn)行報備。

　　不過，支付寶與天弘基金均表示，余額寶合作各方會按照證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定按時完成后續(xù)備案工作，余額寶業(yè)務(wù)不會暫停。

　　祖國明日前并對記者表示，今后還將進(jìn)一步豐富余額寶的功能?！吧暇€初期有些功能還不是特別完備，未來還有二期、三期，更加完善。如未來可能會開通基金定投的功能，用戶可選擇將資金自動定期轉(zhuǎn)入余額寶。”

　　祖國明還稱，未來還將豐富產(chǎn)品的種類。比如支付寶賬號有不同層級，而V1級至V6級別的用戶理財需求可能各有不同，未來對應(yīng)的產(chǎn)品可能會不同。另外，淘寶有許多中小賣家在這個平臺上創(chuàng)業(yè)，每個月也有不少資金及理財需求，但他們可能還是運用傳統(tǒng)的方式理財，“如果把余額寶類似的服務(wù)功能擴大，對接到賣家，對于未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也有重大意義?！?/P>

　　倚仗第三方支付平臺

　　可見的是，在貨幣基金實現(xiàn)線上支付方面，支付寶這樣的大型第三方支付公司似乎是一棵“繞不開的大樹”。

　　“余額寶項目的信息在這幾天傳播出去以后，我接到的電話中，不下20家的基金公司在問，他們能不能也參照這種方式，或其他方式合作?！弊鎳魅涨爸赋?。

　　分析人士指出，不通過大型支付機構(gòu)，貨幣基金很難真正意義上實現(xiàn)支付功能，這是基金公司對支付寶“狂熱”的原因。

　　事實上，天弘基金的“增利寶”貨幣基金并非試水支付功能的第一個嘗試者。

　　此前的2012年底，華安基金與匯付天下合作推出“貨幣通”：華安基金電子直銷業(yè)務(wù)的投資者，可直接使用其賬戶內(nèi)的華安現(xiàn)金富利貨幣(040003,基金吧)基金份額，在京東商城、紅孩子等電子商務(wù)購物網(wǎng)站進(jìn)行消費款項的實時支付。

　　具體而言，客戶在京東網(wǎng)上商城購物，在選擇好商品后，進(jìn)入支付環(huán)節(jié)，選擇匯付天下，進(jìn)而選擇貨幣通，就能夠使用貨幣基金進(jìn)行支付。

　　據(jù)華安基金一位內(nèi)部人士介紹，貨幣通自去年12月上旬上線，已有2萬名左右的客戶開通，但是由于目前支持的商戶還不多，實際的交易量增長較為緩慢。

　　該人士表示，商戶的拓展工作不是特別順利，主要還是接受度的問題，與企業(yè)本身的做賬習(xí)慣有關(guān)。

　　據(jù)介紹，用貨幣基金與商戶結(jié)算，就意味著企業(yè)必須開立一個基金賬戶，賬戶上的流水、登記的權(quán)益等，都有一些做賬和審計上的要求，對于商戶而言比較麻煩。

　　“因此，華安的合作主要還是通過第三方支付機構(gòu)向下游的電商做拓展。談下一家第三方支付機構(gòu)，可能下游就有許多的電商，步子會跨得比較大。但這一步跨出去花的時間也比較長?！痹撊耸糠Q。但其同時表示，相信在半年之內(nèi)，會有一大批重量級的商戶支持貨幣基金支付。

　　從這個角度來看，擁有8億注冊用戶的支付寶，無疑是基金公司眼中的“香餑餑”。天弘基金副總經(jīng)理周曉明表示，雖不便透露余額寶目前的規(guī)模，“但數(shù)字讓人十分驚喜，大家可以等待基金定期報告的披露。”

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)同，此前貨幣基金的網(wǎng)上支付只實現(xiàn)了其中一部分，能夠接受貨幣基金支付的電商平臺，無論是質(zhì)量、數(shù)量、業(yè)務(wù)場景與有效覆蓋的網(wǎng)上支付人群規(guī)模，都還有待提高。而鑒于支付寶擁有龐大的下游商戶，在打通支付寶之后，貨幣基金將真正意義上實現(xiàn)支付功能。

　　前述華安基金內(nèi)部人士也表示，華安基金目前合作的第三方支付機構(gòu)為匯付天下，雙方的合作模式為互不收費，而隨著業(yè)務(wù)的拓展，早期對貨幣基金支付較為謹(jǐn)慎的支付寶、財付通等機構(gòu)目前已有意合作，如談判順利，貨幣基金線上支付的大門將進(jìn)一步敞開。

　　光大保德信基金電子商務(wù)部副總監(jiān)陳志明分析指出， 在目前市場態(tài)勢下，在貨幣基金支付創(chuàng)新的合作關(guān)系中，基金公司（以及基金銷售機構(gòu)）對支付機構(gòu)的依賴，重于支付機構(gòu)對基金公司的依賴，基金公司相對弱勢，基金公司要承擔(dān)主要的營銷費用。但是當(dāng)基金公司的貨幣基金支付體量達(dá)到一定規(guī)模，且支付機構(gòu)在基金支付方面的競爭更加激烈的情況下，雙方的合作關(guān)系將趨于平等，更大型的支付機構(gòu)也將參與合作。

　　陳志明并表示，基金公司將線上支付這塊蛋糕做大之后，將大大提升貨幣基金的接受度。

　　線下攻堅移動支付

　　相比線上支付，貨幣基金線下支付的實現(xiàn)似更為曲折。

　　“線下的價值非常之巨大。打通線下需要有介質(zhì)，目前有兩種。一是與信用卡合作，二是移動支付。”陳志明表示，在國內(nèi)金融業(yè)仍處于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀下，基金公司尚無發(fā)信用卡的業(yè)務(wù)資質(zhì)，這給貨幣基金實現(xiàn)線下支付造成了一大障礙。在此情況下，與信用卡合作成為基金公司實現(xiàn)類銀行卡功能突破（資金歸集、支付、取現(xiàn)等）的重要途徑。

　　可見的是，有的基金公司通過貨幣基金聯(lián)名信用卡的方式實現(xiàn)線下支付。如工銀瑞信推出的“工銀貨幣基金信用卡”，利用這種信用卡，投資者可以一邊連著信用卡，一邊連著貨幣基金。當(dāng)卡內(nèi)存款高于設(shè)定的自動申購上限時，系統(tǒng)就自動觸發(fā)申購貨幣基金，獲取貨幣基金的收益；當(dāng)基金卡內(nèi)存款低于設(shè)定的自動贖回下線時，系統(tǒng)就會自動贖回貨幣基金。當(dāng)卡內(nèi)資金不足還信用卡時，也會自動贖回貨幣基金還信用卡。此前匯添富推出的“中信匯添富現(xiàn)金寶信用卡”也廣受市場好評。

　　“以前要求同卡進(jìn)，同卡出，而聯(lián)名卡某種程度上是實現(xiàn)了同名進(jìn)，同名出。同名的借記卡，錢進(jìn)來了到貨幣基金，還款時去到了信用卡。刷完之后，到期還款是一種業(yè)務(wù)場景，多數(shù)基金公司目前都還停留在先用信用卡刷卡，再用貨幣基金還款的層面。而在未來，甚至有可能實現(xiàn)不僅是貨幣基金可用于還款，股票型基金質(zhì)押后的資金也可以，但這需要更加謹(jǐn)慎的流程與規(guī)則設(shè)計?！标愔久髡f。

　　陳志明并指出，未來移動支付的技術(shù)成熟后，貨幣基金線下支付接受度有望大幅提高。

　　“如以往用POS機刷卡，現(xiàn)在用手機刷卡，手機支付?？梢糟裤较?，在未來將實現(xiàn)餐廳接一個Wi-Fi發(fā)射收單信號，我的手機來到這里可自動收到收單信號，我就輸入多少錢，確認(rèn)下就可以了?！?/P>

　　陳志明表示，這可能是未來移動支付最主要的模式，目前已有多家支付機構(gòu)在嘗試突破，這樣就可以繞開銀行卡直接實現(xiàn)貨幣基金的線下支付功能。

　　陳志明并指出，貨幣基金到哪里都能支付，不僅是目前正在拓展初期的線上生活支付、購物支付，還可以延伸至傳統(tǒng)生活領(lǐng)域的線下支付、ATM機交易，才是真正意義上實現(xiàn)了支付功能，這需要很多精力來實現(xiàn)，并需要基金公司有足夠的戰(zhàn)略眼光加大前期投入。

　　陳志明表示，目前要全方面實現(xiàn)貨幣基金的支付功能，可通過基金公司獨立創(chuàng)新、與第三方支付機構(gòu)合作創(chuàng)新、與發(fā)卡銀行（包括信用卡）合作創(chuàng)新等三種方式分步推進(jìn)。

　　首先，基金公司獨自創(chuàng)新，可實現(xiàn)貨幣基金在基金市場乃至證券市場的投資支付功能。

　　其次，與第三方支付機構(gòu)合作創(chuàng)新，可實現(xiàn)貨幣基金在生活繳費市場、網(wǎng)絡(luò)購物市場的生活消費支付功能；與發(fā)卡行合作創(chuàng)新，可實現(xiàn)銀行卡支付、ATM取現(xiàn)、消費授信支付（暨貨幣基金信用卡）等傳統(tǒng)支付功能。

　　第三，再依托貨幣基金的網(wǎng)上交易系統(tǒng)為中間平臺，打通銀行系統(tǒng)、第三方支付系統(tǒng)、電商平臺、信用卡系統(tǒng)、銀行卡POS收單系統(tǒng)、ATMP系統(tǒng)、證券投資市場系統(tǒng)（比如證券交易所）等各個系統(tǒng)的信息流與資金流，實現(xiàn)貨幣基金在各個市場支付功能的交叉覆蓋，再依托于貨幣基金高于活期存款的收益性，以及正在市場普及的贖回實時到賬等特性，貨幣基金對活期存款的替換效應(yīng)將會實現(xiàn)歷史性的提升。

　　有益基金公司提升話語權(quán)

　　值得一提的是，多位業(yè)內(nèi)人士指出，盡管目前貨幣基金離全面替代活期存款仍有時日，但對于改變目前基金公司與銀行之間的競爭業(yè)態(tài)已初見端倪。

　　富國基金(博客,微博)固定收益部總經(jīng)理饒剛近日在一場媒體溝通會上指出，可以預(yù)見的是，未來幾年內(nèi)，利率市場化趨勢將激發(fā)固定收益類基金迎來一波創(chuàng)新大潮。

　　另一大型基金公司固定收益總監(jiān)則表示，貨幣基金撬動銀行活期存款的體量是個大趨勢?！爸袊讼矚g儲蓄，誰給的利率高，存款就搬家到哪里去。其實銀行已經(jīng)注意到這個問題，在改進(jìn)它們的存款服務(wù)，比如銀行卡內(nèi)資金達(dá)到一定規(guī)模自動轉(zhuǎn)為"七天通知存款利率"計算利息?！?/P>

　　該人士指出，當(dāng)貨幣基金與活期存款的競爭加劇之后，銀行為守住存款將會絞盡腦汁優(yōu)化目前的存款方案。

　　“事實上，從目前銀行為基金公司推銷貨幣基金的意愿并不強。也由此，目前貨幣基金T+0業(yè)務(wù)基本上均僅限于網(wǎng)上直銷的客戶，走銀行柜臺和網(wǎng)銀渠道的客戶無法享受這一便利，而后者仍占到大部分比例。這也被視為貨幣基金規(guī)模進(jìn)一步擴大的一大瓶頸?！?上述人士稱。

　　但該人士同時指出，這其實并不完全是件壞事。其認(rèn)為，客戶在網(wǎng)上直銷平臺買貨幣基金之后，也有可能轉(zhuǎn)而買其他權(quán)益類基金產(chǎn)品，從這個角度看，這有利于基金公司直銷渠道的壯大，“雖然銀行在很長一段時間內(nèi)仍會是基金公司的主要渠道，但以貨幣基金來活躍直銷平臺是一個不錯的方式。”

　　可見的是，基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，5月貨幣基金規(guī)模增長了24.88億份，達(dá)到5640.48億份，占公募基金總份額30935.99億份的18.23%。雖然，這一規(guī)模距離14.9萬億活期儲蓄仍有很大距離，但業(yè)內(nèi)人士并指出，隨著貨幣基金支付功能的豐富與流動性的增加，貨幣基金體量將進(jìn)一步增長，“保持這個態(tài)勢，基金公司在與商業(yè)銀行、支付平臺公司合作時的話語權(quán)就更大了?！?/P>