老東家不想留，新東家不想要，卡友支付歸屬再出變數(shù)

　　早前，達(dá)華智能7.38億出售卡友支付給南京銘朋，而如今南京銘朋卻欲終止收購，曾經(jīng)經(jīng)典的收購卻變成了如今的一波三折。根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，2月16日，福州達(dá)華智能科技股份有限公司(以下簡稱“達(dá)華智能”)發(fā)布了對(duì)深圳證券交易所關(guān)注函的回復(fù)公告，回應(yīng)了關(guān)于達(dá)華智能出售卡友支付給南京銘朋信息科技有限公司(以下簡稱“南京銘朋”)的交易情況。

　　達(dá)華智能在公告中表示，目前已持有卡友支付30%的股權(quán)，持有卡友支付70%股權(quán)的其他股東已與達(dá)華智能簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但還需獲得央行審批，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓100%完成后，將卡友支付100%股權(quán)以7.38億出售給南京銘朋。同時(shí)，公告中還披露，自2017年7月1日，卡友支付已交由南京銘朋經(jīng)營管理，但在其經(jīng)營管理期間的2018年7月30日，卡友支付被央行處罰縮減了銀行卡收單業(yè)務(wù)范圍，退出25省業(yè)務(wù)，牌照價(jià)值大幅下降。目前，南京銘朋已向上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)請(qǐng)求裁決解除《股權(quán)購買協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議，而達(dá)華智能擁有的30%卡友支付股權(quán)也因訴訟原因被凍結(jié)，達(dá)華智能表示，此番行為已實(shí)際影響本次交易的進(jìn)展，將會(huì)采取相應(yīng)的法律手段。

　　南京銘朋這一次后悔不愿再收購卡友支付，讓達(dá)華智能始料未及，而從達(dá)華智能收購卡友支付到出售給南京銘朋期間其實(shí)都問題不斷，而這也反應(yīng)出當(dāng)下支付機(jī)構(gòu)生存及牌照買賣的多種問題。

　　幾經(jīng)波折的收購與出售

　　1、收購卡友，積極拓展

　　在2010年深交所上市的有‘并購狂魔’之稱的達(dá)華智能于2015年收購卡友支付，根據(jù)相關(guān)報(bào)道，達(dá)華智能不斷進(jìn)行并購，希望通過收購擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)盈利能力，實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。尤其是收購擁有當(dāng)時(shí)稀缺的全國銀行卡收單牌照的卡友支付，更是其為發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融走的關(guān)鍵一步。據(jù)移動(dòng)支付網(wǎng)了解，卡友支付成立于2003年，前身為中國銀聯(lián)控股子公司。公司在2009年進(jìn)行了股份改制，在2012年6月28日獲得中國人民銀行行政許可，允許其在全國范圍內(nèi)開展銀行卡收單業(yè)務(wù)。于2017年6月順利通過第四批續(xù)展?？ㄓ阎Ц对鵀槌^20多家銀聯(lián)分公司及100多家商業(yè)銀行提供支付服務(wù)，并擁有稀缺的全國性銀行卡收單牌照。同時(shí)，卡友支付還與騰訊財(cái)付通簽署了合作協(xié)議，對(duì)達(dá)華智能拓展自身在金融領(lǐng)域的發(fā)展提供一定的幫助。

　　2、收購效果不佳，匆匆出售

　　雖然達(dá)華智能在2015年便開始收購卡友支付，但過程卻頗有些曲折，原因在于達(dá)華智能在與卡友支付股東簽署股權(quán)受讓協(xié)議后，由于卡友支付的公司性質(zhì)，還需央行批準(zhǔn)才能實(shí)際完成控股，而公告顯示達(dá)華智能在央行未審批其獲得卡友支付100%股權(quán)的情況下，出售卡友支付的100%股權(quán)給南京銘朋。

　　監(jiān)管的逐漸趨嚴(yán)，對(duì)達(dá)華智能和卡友支付都帶來了一定的影響，在2017年，卡友支付就被罰4起，可以說成了央行處罰榜單上的?？?，而且卡友支付自身營利能力也較差，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年卡友支付經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為2.63億元、凈資產(chǎn)9933萬元，但2017年(未經(jīng)審計(jì))的總資產(chǎn)為4.95億元，凈資產(chǎn)減少為5221萬元。此外，2016年度，卡友支付經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入為3429萬元，凈利潤1.06億元，2017年度，其營業(yè)收入雖然上升到5.99億元，但凈利潤卻出現(xiàn)大幅下滑，虧損4712萬元。種種原因造成達(dá)華智能收購卡友支付未能帶來可觀的利潤，而與此同時(shí)達(dá)華智能自身也面臨著不小的問題。

　　作為上市公司達(dá)華智能在2017年12月1日限售股解禁，發(fā)布持股5%以上股東減持的預(yù)披露公告，在2017年底緊急停牌，而復(fù)牌后連續(xù)多日的股價(jià)跌停，使市值不斷下降。迫使達(dá)華智能不得不改變戰(zhàn)略布局，由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮。達(dá)華智能開始著手重組資產(chǎn)，回籠資金。在2018年1月公告稱將出售卡友支付的100%股權(quán)，并在3月12日正式發(fā)布公告以7.38億元的價(jià)格出售給南京銘朋。對(duì)于達(dá)華智能而言，出售卡友支付能帶來大量的回籠資金，據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道，根據(jù)2015年3月公司收購的情況來看，卡友支付彼時(shí)30%的股權(quán)，作價(jià)1.08億元人民幣，即卡友支付全部股權(quán)作價(jià)3.6億元，而達(dá)華智能也曾直言，如果交易成功，卡友支付的出售將帶來3.75億元的投資收益，意味著相較3.6億元的收購價(jià)格，三年的持有回報(bào)達(dá)到104%。與此同時(shí)也可以減少因卡友支付頻繁被罰帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而既緩解了資金壓力，又避免了監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)。

　　而出售卡友支付意味著達(dá)華智能在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的黯然退出，同時(shí)未完成審批便出售股權(quán)并移交管理權(quán)，也為此次交易埋下了隱患。

　　3、出售隱患，變數(shù)叢生

　　達(dá)華智能出售卡友支付給南京銘朋本身就有不少風(fēng)險(xiǎn)，首先卡友支付的股權(quán)雖然已經(jīng)100%受讓給了達(dá)華智能，但卡友支付70%的股權(quán)審批央行還未批復(fù)給達(dá)華智能，尚未完全過戶便出售給南京銘朋，交易也還要再次等待央行審批，不僅造成了過戶時(shí)間的不確定性也使交易的風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)審批的政策風(fēng)險(xiǎn)提高，為此次交易埋下了隱患。

　　而在之后達(dá)華智能2月18日的公告，南京銘朋欲中止收購，讓此次交易徹底陷入了僵局，雙方圍繞卡友支付牌照被央行處罰縮減業(yè)務(wù)范圍的問題進(jìn)入了‘扯皮’，‘甩鍋’的階段。

　　而不論是何種結(jié)果，央行的多項(xiàng)罰單，達(dá)華智能的出售，南京銘朋的反悔，夾在中間的卡友支付都面臨著將被市場淘汰的命運(yùn)。從這場交易案中也可以看到近年來企業(yè)對(duì)于支付機(jī)構(gòu)牌照買賣態(tài)度的變化。

　　不再火爆的支付牌照交易

　　曾經(jīng)支付牌照交易可謂是如火如荼，而支付牌照從曾經(jīng)動(dòng)輒十幾億的火熱情況到慢慢恢復(fù)理性市場這一過程，從外部因素來看，在2016年，央行暫停發(fā)放新的支付牌照后，想要獲得支付牌照進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融或跨境支付便只能通過并購，支付牌照交易隨之水漲船高，一時(shí)間變得熱火朝天，價(jià)格也節(jié)節(jié)攀升。但在市場由支付寶，微信支付的兩強(qiáng)格局確立，需要支付牌照的企業(yè)也大多完成了收購后，不論是嚴(yán)監(jiān)管還是已經(jīng)飽和的市場，都讓支付牌照交易利潤降低，風(fēng)險(xiǎn)上升，價(jià)格也逐漸回歸理性，而在網(wǎng)聯(lián)成立，備付金100%交付后，支付機(jī)構(gòu)失去了大量額外利潤，支付牌照交易得以真正的‘冷卻’下來。

　　而支付機(jī)否內(nèi)部因素也影響極大，火熱的支付牌照交易使得許多支付機(jī)構(gòu)只想出售支付牌照，而對(duì)自身經(jīng)營問題卻不加以重視，在行業(yè)變革期間，注定受到?jīng)_擊，例如卡友支付等一些自身經(jīng)營能力一般的支付機(jī)構(gòu)，監(jiān)管趨嚴(yán)后，對(duì)于自身業(yè)務(wù)經(jīng)營方面沒能及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，走不出過去的灰色地帶，至使頻頻被罰，有的更是被縮減業(yè)務(wù)范圍，影響了自身牌照價(jià)值，也使得買賣支付牌照的風(fēng)險(xiǎn)增加，熱度下降。

　　沖擊最大的無疑是想要炒作出售牌照套現(xiàn)退出的一些支付機(jī)構(gòu)和企業(yè)，可以預(yù)見，未來不合理的出售支付牌照交易將更加的困難。支付機(jī)構(gòu)尤其是中小型支付機(jī)構(gòu)還是需要加強(qiáng)自身發(fā)展，而在嚴(yán)監(jiān)管下，也更加要注意合規(guī)合法問題。

　　風(fēng)雨中的支付機(jī)構(gòu)

　　嚴(yán)監(jiān)管將成為常態(tài)化，日?；?，之后的支付行業(yè)將更加規(guī)范化，尤其是在網(wǎng)聯(lián)成立以及備付金100%交付后,不僅整頓規(guī)范了市場和支付機(jī)構(gòu)，移動(dòng)支付行業(yè)也將進(jìn)行重新洗牌，監(jiān)管預(yù)防了市場混亂透支行業(yè)未來發(fā)展的不利影響，也使整個(gè)移動(dòng)支付行業(yè)更具活力。而支付機(jī)構(gòu)尤其是中小型支付機(jī)構(gòu)也暴露出面對(duì)監(jiān)管時(shí)過于被動(dòng)的問題，想要抓住這次市場變化的機(jī)遇，支付機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)自身風(fēng)控與政策研究能力。

　　近年來，央行的罰單可謂毫不留情，不僅有高額的罰款，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)縮減業(yè)務(wù)范圍甚至吊銷牌照，根據(jù)券商中國報(bào)道，2018年第三方支付機(jī)構(gòu)收到央行各地的罰單數(shù)量127張，其中涉罰金的105張，累計(jì)違規(guī)罰金及罰沒總額已超過2億元，是上一年罰額的近7倍。而這也暴露出過去許多中小型支付機(jī)構(gòu)在風(fēng)控，政策研究方面的弱項(xiàng)，許多中小型支付機(jī)構(gòu)在嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下越發(fā)難過。風(fēng)控方面的弱勢，使得許多中小型支付機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足無法進(jìn)行規(guī)避，造成業(yè)務(wù)開展困難的同時(shí)也容易被不法分子利用造成損失。而在政策研究方面，相關(guān)政策出臺(tái)后中小型支付機(jī)構(gòu)沒有及時(shí)了解分析政策，對(duì)法律法規(guī)變化認(rèn)識(shí)不夠，沒能及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)避相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)政策研究的滯后性，使得中小型支付機(jī)構(gòu)面臨著違規(guī)而不知的問題，而被處罰后才認(rèn)識(shí)到問題嚴(yán)重性便為時(shí)已晚。

　　對(duì)于中小型支付機(jī)構(gòu)而言不論是想要轉(zhuǎn)型發(fā)展金融業(yè)務(wù)，或是想要更好的持續(xù)發(fā)展，都需要加強(qiáng)風(fēng)控體系去確保自身的合理經(jīng)營，減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于相關(guān)政策的研究，則是幫助支付機(jī)構(gòu)了解政策變化，避免違法和罰單等法律問題，降低外部因素的影響。過去收購支付牌照的風(fēng)潮已經(jīng)過去，而被收購的支付機(jī)構(gòu)也并不是每家都受重視，歸根結(jié)底，仍是要積極主動(dòng)的發(fā)展自身才能走的更遠(yuǎn)。